Alphabets capex-løft sender asiatiske chipaktier op – Kina halter bagud

Asiatiske chipaktier fik medvind tirsdag, efter at Alphabet meldte ud, at selskabet hæver sine investeringer i AI-infrastruktur markant. Den nyhed skabte optimisme blandt halvlederproducenter i regionen, men billedet var langt fra ensartet – kinesiske chipaktier sakkede bagud i forhold til den bredere regionale opgang.

Alphabet har tidligere i juli varslet, at selskabet løfter sit AI-relaterede investeringsbudget med 15 milliarder dollar, hvilket førte til et markant kursfald i Alphabet-aktien selv på grund af bekymringer om stigende omkostninger. Men for chipsektoren generelt tolkes de øgede investeringer som et positivt signal om fortsat høj efterspørgsel efter avancerede halvledere til AI-databehandling – noget der historisk har gavnet producenter og underleverandører i Taiwan, Sydkorea og Japan.

Kina falder udenfor rallyet

Mens store dele af den asiatiske chipsektor steg på Alphabet-nyheden, var kinesiske chipaktier ikke med i opturen. Det peger på, at investorer fortsat behandler Kinas halvlederindustri anderledes end resten af regionen – formentlig som følge af eksportrestriktioner, geopolitisk usikkerhed og et andet investormiljø for kinesiske aktier generelt.

Netop dette skel mellem Kina og resten af verden illustreres tydeligt af den enorme interesse omkring børsnoteringen af ChangXin Memory Technologies (CXMT), Kinas største producent af hukommelseschips. Selskabet gennemførte for nylig en børsnotering på Shanghais STAR Market, hvor der blev rejst omkring 8,6 milliarder dollar – en af de mest opsigtsvækkende noteringer i Kina i nyere tid.

Krypto-platforme priser CXMT til nær en halv billion dollar

Ifølge CNBC har udenlandske investorer, der er afskåret fra at deltage direkte i CXMT’s Shanghai-notering, i stedet søgt mod kryptobaserede handelsplatforme for at få eksponering mod aktien. Her handles CXMT allerede til en implicit værdiansættelse på næsten en halv billion dollar, inden selskabets officielle debut.

Analytikere peger på, at den høje prissætning i lige så høj grad afspejler mangel på adgang for udenlandske investorer som reel tillid til selskabets forretning. Med andre ord: Når normale investeringskanaler er lukkede, opstår der et parallelmarked, hvor knaphed alene kan drive prisen op – uafhængigt af selskabets fundamentale værdi.

Hvad betyder det for danske investorer?

For danske og nordiske investorer med eksponering mod chipsektoren via globale teknologi- eller halvlederfonde er signalet fra Alphabet endnu en bekræftelse på, at AI-investeringscyklussen fortsat driver efterspørgslen efter avancerede chips. Men episoden med CXMT viser samtidig, at Kinas halvlederindustri fungerer efter sine egne markedsmekanismer, hvor adgang – ikke kun fundamentale forhold – kan sætte prisen.

Det betyder, at investorer, der ønsker eksponering mod den globale chipvækst, bør holde sig for øje, at kinesiske chipaktier ikke nødvendigvis bevæger sig i takt med resten af sektoren – hverken i opture eller nedture. Den adskillelse kan både være en risiko og en mulighed, afhængigt af hvordan man er positioneret.

Læs også: Alphabet hæver AI-investeringer med 15 mia. dollar – aktien falder 7 pct.

Kilder

• www.investing.com
• www.cnbc.com