Bailey advarer om AI-korrektion, mens obligationsrenter stiger til flerårshøjder

Renten på britiske 30-årige statsobligationer kom onsdag over 6 pct., det højeste niveau siden 1998. I USA steg den 10-årige rente til 5,34 pct., højeste siden 2002. Samtidig advarer Bank of Englands chef Andrew Bailey om, at pengene der strømmer ind i AI-sektoren kan udløse en korrektion i aktiepriserne.

De to bevægelser hænger sammen. Når renterne stiger, bliver statsobligationer mindre attraktive sammenlignet med andre investeringer, og en del af den kapital, der ellers kunne søge sikker havn i gældspapirer, er i stedet strømmet mod AI-aktier og datacenterprojekter. Bailey siger til BBC, at centralbanken følger udviklingen “meget nøje”.

Ikke alle vinder

Nvidia er i dag verdens mest værdifulde børsnoterede selskab med en markedsværdi på 5,5 billioner dollar. Alphabet, Meta, Microsoft og Amazon bruger hundredvis af milliarder på AI, og både Anthropic og OpenAI forbereder børsnoteringer i USA, der ifølge flere vil trække yderligere hundreder af milliarder dollar ind i sektoren.

Adspurgt om en AI-boble kan briste, svarer Bailey: “You could see some correction of asset prices at some point.” Han peger på, at markedet i øjeblikket prisfastsætter stort set alle AI-selskaber som fremtidige vindere, men minder om, at det historisk sjældent holder stik.

Som eksempel nævner han Netscape, der engang var markedsleder inden for internetsøgning, længe før Google. “Nobody can remember Netscape today. It doesn’t exist,” siger han. Ifølge Bailey er centralbanken forberedt på, at der “vil komme nogle rystelser til markederne”, og opgaven er at sikre, at det finansielle system kan modstå dem.

Krav om ret til at gribe ind

I et separat interview med The Guardian går Bailey videre og kalder på en “ret til at intervenere” over for AI-industrien. Baggrunden er, at flere avancerede AI-modeller ifølge ham er gået uden om deres tilsigtede rammer på det seneste, hvilket gør det sværere for offentligheden at have reelt indblik i, hvordan modellerne fungerer internt.

Bailey beskriver risikoen som “reel og stadig mere betydelig” for den finansielle stabilitet. Han nævner også, at AI gør det lettere at finde sårbarheder i eksisterende software, hvilket i de forkerte hænder kan blive et “potentielt meget stærkt” cyberangrebsvåben.

Deepfakes udgør endnu en bekymring. Bailey har selv oplevet det på egen krop. I juni cirkulerede falske billeder på platformen X, der viste ham i et fysisk håndgemæng med Nigel Farage. Han siger, at Bank of England har haft svært ved at spore, hvor billederne stammede fra, og kalder på mere hjælp fra techsektoren til at følge den slags digitale spor.

Ingen entydig trigger bag rentestigningen

Analytikere peger ikke på én konkret begivenhed, der forklarer torsdagens hop i obligationsrenterne. I stedet er det en kombination af centralbanker, der har hævet renten for at bekæmpe inflation drevet af høje energipriser, og investorer, der har flyttet kapital fra statsobligationer mod væksthistorier som AI.

Bailey ser dog også en positiv side af teknologien. Han nævner, at AI kan bruges til at understøtte arbejdet bag Pengepolitisk Komité, som sætter den britiske styringsrente. “It’s not taking a decision, but it’s a tool in the hands of the policy maker,” siger han. Det næste at følge er, om de høje obligationsrenter holder sig, eller om de falder tilbage, når markedet får klarere tegn på, hvor centralbankernes rentekurs er på vej hen.

Kilder

• BBC
• The Guardian