H World henter kapital via ny udstedelse af yuan-obligationer offshore
Den kinesiske hotelkoncern H World planlægger et offshore-salg af CNY-obligationer under Reg S. Vilkårene fastlægges ved prisfastsættelsen.
H World Group har den 4. september meddelt, at selskabet planlægger at udstede yuan-denominerede obligationer i en offshore-transaktion. Salget sker uden for USA og rettes mod ikke-amerikanske investorer under Regulation S i den amerikanske værdipapirlovgivning. Prisen, løbetiden og den præcise obligationsstørrelse er endnu ikke fastlagt.
Selskabet er noteret som HTHT på Nasdaq og som 1179 på Hongkong-børsen. Det driver en af verdens største hotelkæder med rødder i Kina, tidligere kendt som Huazhu Group.
Vilkår fastsættes senere
Ifølge selskabets egen meddelelse vil obligationernes hovedstol, rentesats og udløbsdato først blive fastlagt, når udstedelsen prissættes. H World oplyser, at provenuet skal bruges til generelle selskabsformål, uden yderligere specifikation af projekter eller gældsafløsning.
Obligationerne registreres ikke under den amerikanske Securities Act. De må derfor ikke sælges til amerikanske investorer, medmindre en konkret undtagelse fra registreringskravene finder anvendelse. Det er en standardkonstruktion for udstedere, der ønsker at holde papirerne uden for amerikansk retskreds.
En del af et større mønster
Offshore yuan-obligationer, ofte kaldet “dim sum”-obligationer, har vundet frem som finansieringskilde for kinesiske selskaber. Fordelen er adgang til investorer uden for Kina, samtidig med at lånet holdes i lokal valuta i stedet for dollar. Det reducerer valutarisikoen for selskaber med indtægter i yuan.
For H World giver strukturen mening. Størstedelen af koncernens hotelomsætning kommer fra det kinesiske marked. En dollarlånefinansiering ville have skabt et mismatch mellem indtægter og gældsforpligtelser, som en yuan-udstedelse undgår.
Markedet for offshore CNY-gæld er stadig lille sammenlignet med det traditionelle dollarmarked. Men hver ny udstedelse fra et selskab af H Worlds størrelse bidrager til at uddybe likviditeten i segmentet. Næste konkrete datapunkt bliver prissætningen af obligationen, hvor rente og løbetid offentliggøres.
Kilder
- GlobeNewswire
- Seeking Alpha