Jefferies nedgraderer Apple efter kinesisk chip-advarsel fra USA

Apple er igen i modvind hos analytikerne. Investeringsbanken Jefferies har nedgraderet den amerikanske teknologigigant til “Underperform” fra “Hold” og sænket kursmålet fra 285,56 til 263,66 dollar, efter at kontrol af leverandørkæden viser, at Apples planlagte iPhone i helglas er blevet skrottet på grund af dårlig produktionskvalitet.

Læs mere: Apple Aktie (AAPL): kurs, analyse og købsguide

Samtidig peger amerikanske myndigheder ifølge Wall Street Journal på et andet problem for Apple: en advarsel om ikke at købe hukommelseschips fra kinesiske producenter. De to sager peger begge mod samme kerneudfordring for selskabet — presset omkring hukommelseskomponenter i de kommende iPhone-generationer.

Den dyre glas-model er droppet

Den aflyste model skulle efter planen markere iPhonens 20-års jubilæum ved en lancering i september 2027, med en forventet gennemsnitlig detailpris på 2.060 dollar. Ifølge Jefferies var strategien bag modellen at udbrede glas-designet til fremtidige Pro- og Pro Max-udgaver for at hæve både pris og indtjeningsmargin — en plan, der nu er sat i bero.

Analytikerne, ledet af Edison Lee, har som konsekvens sænket deres forventede årlige vækstrate for iPhonens gennemsnitspris fra 2026 til 2031 til 6,8 pct. fra tidligere 9,0 pct., og de har samtidig trimmet indtjeningsestimaterne for regnskabsårene 2028 og 2029 med henholdsvis 2,1 og 3,4 pct.

Med glas-modellen ude af billedet peger Jefferies nu på den foldbare iPhone som den eneste tilbageværende drivkraft for højere priser og marginer. Men også her presser stigende hukommelsespriser regnestykket: startprisen for iPhone 18 Fold ventes at ramme 2.199 dollar for udgaven med 256GB lagerplads og helt op til 3.099 dollar for topmodellen med 2TB.

“Vi tror stadig, at en så dyr telefon vil blive et nichemarked,” skriver analytikerne, som venter et salg på blot 14 millioner enheder i regnskabsåret 2028.

Hukommelsespriser sætter grænser for Apple Intelligence

Jefferies’ undersøgelser tyder på, at Apple planlægger at hæve DRAM-hukommelsen i iPhone 19 Pro Max fra 12GB til 16GB — men kun i den model. Det tolkes af analytikerne som et tegn på fortsat begrænset gennembrud for Apples AI-satsning, Apple Intelligence.

Stiger hukommelsespriserne mere end ventet i regnskabsåret 2027, advarer Jefferies om, at Apple kan droppe opgraderingen helt. En ekstra 4GB DRAM vil ifølge analysen lægge 60-70 dollar oveni produktionsomkostningerne — et regnestykke der understreger, hvor følsom Apples marginer er over for udviklingen i chipmarkedet netop nu.

Det er i den sammenhæng, at rapporten om en amerikansk advarsel mod kinesiske hukommelseschips til Apple får ekstra vægt. Ifølge Wall Street Journal skal amerikanske myndigheder have signaleret over for Apple, at selskabet bør holde sig fra kinesisk producerede hukommelseschips — en anbefaling, der potentielt kan gøre en i forvejen presset forsyningskæde endnu dyrere og mere kompleks for teknologigiganten.

Samsung og SK Hynix ses som vindere

Mens Apple kæmper med både produktionsproblemer og geopolitisk pres på sin leverandørkæde, ser analytikerhuset KB Securities lyst på de sydkoreanske hukommelsesgiganter Samsung Electronics og SK Hynix. Analytiker Jeff Kim kalder begge aktier “ekstremt undervurderede” efter et markant kursfald udløst af tvungne afviklinger af gearede kreditpositioner.

Ifølge Kim handler Samsung til 3,7 gange forventet indtjening i 2027, mens SK Hynix handles til 3,2 gange — selv om driftsresultatet for 2027 ventes at nå henholdsvis 575 og 389 billioner won, svarende til en stigning på 13,2 og 8,2 gange niveauet fra 2025. Kim vurderer, at markedet endnu ikke har indpriset den forventede indtjeningsfremgang, hvilket giver “betydelig plads til en re-rating” af aktierne.

Perspektiv for danske investorer

For danske investorer med eksponering mod Apple gennem globale tech-porteføljer eller ETF’er er ugens nyheder en påmindelse om, at selv verdens mest værdifulde selskab ikke er immun over for både produktionsudfordringer og geopolitisk risiko i forsyningskæden. Samtidig understreger analysen fra KB Securities, at det bredere hukommelseschip-marked — med Samsung og SK Hynix i front — kan tegne et andet og mere positivt billede end Apples egne udfordringer.

Læs også: USA presser Apple væk fra kinesiske hukommelseschips midt i akut mangel

Kilder

• finance.yahoo.com (Investing.com)
• seekingalpha.com (Wall Street Journal)