Olien falder tilbage fredag efter renteudsalg udløst af Houthi-fremrykning

Råolie faldt 3,5 pct. fredag morgen til 98,90 dollar tønden, et døgn efter at prisen var steget 6 pct. og passeret 107 dollar. Bevægelsen kom, efter at Houthi-oprørere rykkede frem langs Rødehavskysten i Yemen og skabte frygt for, at saudiarabisk olieeksport kunne blive afskåret.

Det er sjældent, at et enkelt geopolitisk optrin flytter både olie og statsobligationer på samme dag. Torsdagens spring i oliepriserne udløste et nyt udsalg af statsobligationer i flere store økonomier, hvor investorer solgte ud og pressede renterne op. Bevægelsen kom oven i en allerede skrøbelig obligationsmarked, hvor bekymring om ude af kontrol statsgæld har ligget som en konstant faktor de seneste uger.

Rentemarkedet reagerede hårdere end aktiemarkedet

Mens obligationssælgerne dominerede torsdag, tegnede fredagens billede sig anderledes. Dow-futures steg 0,55 pct., S&P 500-futures steg 0,53 pct., og Nasdaq-futures steg 0,61 pct. VIX-indekset, der måler markedets frygt, faldt 3,4 pct. til 17,23.

Det peger på, at torsdagens oliespring i første omgang var et råvaretræk snarere end et varigt skift i risikopræmien. Én dags bevægelse i olieprisen siger sjældent noget om, hvor renterne ligger om en måned. Det interessante er, om obligationsmarkedet holder fast i de højere renter, selv når olien falder tilbage, for det ville signalere, at investorerne priser mere ind end blot en midlertidig Mellemøsten-uro.

CPI-tal og Fed-møde i næste uge

Fredagens amerikanske forbrugerprisindeks (CPI) ventes at forme markedets forventninger til den amerikanske centralbanks rentemøde i næste uge. Tallet kommer på et tidspunkt, hvor olieprisens bevægelser gør inflationsbilledet sværere at læse: en vedvarende høj oliepris kan trække kerneinflationen op, mens et fald tilbage mod 99 dollar reducerer det pres.

Regnskaber fra Oracle og Adobe indgik også i fredagens billede. Oracle steg efter selskabets kvartalstal, mens Adobe faldt 2,4 pct. i handlen. Ingen af de to selskabsnyheder ændrer dog det overordnede billede: det er renterne og olieprisen, der har sat retningen for markedet de seneste dage, ikke enkeltselskabers regnskaber.

Hvad der afgør, om uroen fortsætter

Den afgørende test bliver, om Houthi-fremstødet ved Rødehavet rent faktisk lukker saudiarabisk eksportkapacitet, eller om det forbliver en trussel uden konkret effekt på forsyningen. Uden en reel afbrydelse af olieflowet vil markedet formentlig behandle torsdagens prisspring som støj.

Næste konkrete datapunkt er fredagens CPI-tal, efterfulgt af Fed-mødet i næste uge, hvor centralbanken skal afveje den friske inflationsrisiko fra olien mod et obligationsmarked, der allerede har sendt renterne op af egen kraft.

Kilder

• finance.yahoo.com
• www.theguardian.com