Sydkoreas Kospi tilbage i bull-marked efter voldsomt comeback for chipgiganter

Det sydkoreanske aktieindeks Kospi har gennemført et markant vendepunkt og er nu officielt tilbage i bull-marked-territorium. Ifølge både CNBC og Investing.com er indekset steget over 20 procent fra sit seneste bundpunkt i juli – den tærskel, der typisk definerer et bull-marked – efter at have været i decideret bear-marked kun få uger tidligere.

Genopblomstringen trækkes primært af de sydkoreanske halvlederkæmper, som fylder tungt i indekset. Samsung Electronics og SK Hynix, der begge er centrale leverandører af hukommelseschips til AI-industrien, har set investorer strømme tilbage efter en periode med hård udsalgspres.

Fra tvangssalg til fornyet optimisme

Ifølge CNBC var julimånedens kraftige nedtur i vid udstrækning drevet af tekniske faktorer snarere end svigtende fundamentale forhold – nærmere bestemt afvikling af belånte positioner og tvangssalg, efter at myndighederne skærpede reglerne for margin og risikostyring hos mæglerselskaberne. Da det pres aftog, vendte købslysten hurtigt tilbage.

Peter Kim, chef for global investeringsstrategi hos KB Securities, forklarer det med, at det snarere er de fundamentale forhold, der har bragt markedet tilbage til det normale, end omvendt. Stærke amerikanske teknologiregnskaber og fortsatte investeringer i AI-infrastruktur har ifølge ham genoprettet troen på, at efterspørgslen efter hukommelseschips forbliver robust.

Et marked drevet af få aktier

Kospis afhængighed af en håndfuld halvlederselskaber gør indekset særligt sårbart for skift i sentimentet omkring AI. Phillip Wool, forskningschef hos Rayliant Global Advisors, peger på, at det sydkoreanske aktiemarked i praksis er blevet synonymt med AI-hardware-handlen. Han bemærker, at genopretningen delvist er teknisk, drevet af aftagende tvangssalg og “fear of missing out” blandt investorer, men at stærkere-end-forventede regnskaber fra de store amerikanske techselskaber også har understøttet forventningerne til AI-infrastrukturinvesteringer.

Samtidig advarer Wool om, at alt, der udfordrer den narrative – svag guidance på capex fra hyperscalere, faldende priser på AI-tokens eller frygt for fastholdt stram pengepolitik fra den amerikanske centralbank – hurtigt kan udløse et tilbagefald.

Ægte fundamenter eller spekulation?

Billy Leung, investeringsstrateg hos Global X ETFs, henviser til Sydkoreas selskabsstyringsreformer og det såkaldte “Value-Up”-program, som har bidraget til at mindske den historiske “Korea-rabat” – den tendens, sydkoreanske selskaber traditionelt har haft til at handle lavere end sammenlignelige globale konkurrenter. Han mener, at markedet ligger tættere på en fundamentalt understøttet opgang end en spekulativ boble, selv om høj deltagelse fra detailinvestorer og stor indeks-koncentration begynder at ligne senfase-adfærd.

Jung In Yun fra Fibonacci Asset Management Global maner til forsigtighed med at kalde det for et helt nyt bull-marked. Han vurderer, at rebound’et både afspejler en teknisk genopretning efter tvangssalg og en reel stabilisering, men forventer, at den bredere opadgående trend fortsætter i et langsommere og mere ujævnt tempo fremover.

For danske investorer med eksponering mod globale AI- og halvlederaktier er udviklingen i Sydkorea et vigtigt signal om, hvor følsom hele AI-hardware-kæden er over for likviditet og sentiment. Samsung og SK Hynix er centrale leverandører til de samme hyperscalere, som europæiske og amerikanske teknologiselskaber trækker på, og en fortsat volatilitet i Seoul kan derfor sende bølger videre til globale chip- og AI-relaterede aktier.

Læs også: Nebius og CoreWeave stormer frem på stærke AI-cloud-regnskaber

Kilder

• CNBC
• Investing.com