Uro under overfladen: Chip-aktier i bjørnemarked, mens Iran-krigen presser oliepriserne

Overfladen på Wall Street ser rolig ud, men under den gemmer sig to markante stresspunkter. Options-markedet priser rekordstor frygt ind i chipaktier, samtidig med at en optrappet krig mellem USA og Iran skaber ny usikkerhed om energipriser og forbrugernes økonomi.

Chip-volatilitet på rekordniveau

Ifølge en analyse fra Yahoo Finance er gabet mellem den forventede udsving i halvlederaktier og resten af aktiemarkedet tæt på et rekordniveau. Cboes volatilitetsindeks for VanEck-halvlederfonden SMH ligger næsten 45 point over det almindelige VIX-indeks for S&P 500 — for nylig var forskellen helt oppe på 47 point. Til sammenligning var forskellen mindre end det halve under “Liberation Day”-tariffernes markedspanik i april 2025, hvor VIX selv steg til over 50.

Prisfaldet har været håndgribeligt: Globale chipaktier har mistet omkring 3.300 milliarder dollar fra deres seneste top, og det brede halvlederindeks PHLX Semiconductor (SOX) brød ned under det centrale niveau 12.000. Indekset er siden kravlet tilbage over grænsen, men ifølge analysen mangler genopretningen stadig overbevisende styrke, og volatilitetspræmien er kun i begrænset omfang faldet tilbage.

Symbolsk for kontrasten mellem kulturel AI-begejstring og markedsuro solgte en signeret læderjakke fra Nvidias topchef Jensen Huang for 960.000 dollar samme dag, som halvlederaktier officielt gik ind i et bjørnemarked.

Bredere marked holder stand — for nu

Uroen strækker sig ud over chipsektoren. Goldman Sachs’ momentum-kurv af nylige kursvindere er faldet omkring en tredjedel fra sin top i juni, og juli-nedturen er den værste siden april 2009, i takt med at overfyldte positioner er blevet afviklet og systematiske fonde har trukket eksponering ned.

Alligevel har det brede marked absorberet rotationen indtil videre. Omkring to tredjedele af aktierne i S&P 500, S&P 400 og S&P 600 ligger stadig over deres 200-dages glidende gennemsnit, og S&P 500’s stigning-fald-linje — der viser forholdet mellem aktier i fremgang og tilbagegang — nåede for nylig et rekordhøjt niveau, før den trak sig tilbage for at teste det gamle gennembrudsniveau.

Iran-krigen lægger sten til usikkerheden

Samtidig har en optrapning af krigen mellem USA og Iran fået investorer til at genoverveje de økonomiske konsekvenser. Ifølge CNBC gennemførte USA mandag sin tiende sammenhængende nat med angreb mod Iran, kort efter at houthierne i Yemen erklærede en maritim blokade mod Saudi-Arabien. En tredje amerikansk soldat er omkommet i konflikten.

Aktiemarkedet har indtil videre stort set rystet den seneste optrapning af sig, men økonomer er ifølge CNBC bekymrede for, at fornyet pres på energipriserne kan ramme forbrugerne og bremse den bredere økonomi, hvis konflikten trækker ud.

Hvad betyder det for danske investorer

For danske og nordiske investorer med eksponering mod amerikanske teknologi- og halvlederaktier er kombinationen værd at holde øje med. Chip-sektoren har trukket store dele af AI-rallyet de seneste år, og en fortsat afvikling kan sprede sig til bredere porteføljer, hvis SOX-indekset igen taber 12.000-niveauet. Samtidig kan en optrappet Iran-konflikt presse oliepriserne yderligere op, hvilket historisk har givet genlyd i både renteforventninger og forbrugertillid — også i Europa.

Læs også: Oliepriser stiger 4 pct. på Iran-konflikt, mens Wall Street venter på Google og Tesla

Kilder

• finance.yahoo.com
• www.cnbc.com