Wall Street fester på AI-optimisme, men høje renter truer festen

De amerikanske aktiemarkeder fortsætter den AI-drevne kursfest. S&P 500-indekset satte torsdag rekord ved at runde 7.800 point for første gang nogensinde og lukkede på en ny topnotering. Men bag den gode stemning lurer en trussel, som kan vælte hele festen: stigende renter.

Tredje uge i træk med gevinster

Både S&P 500 og det teknologitunge Nasdaq-indeks noterede deres tredje sammenhængende vinderuge, selvom begge indeks faldt en smule fredag. Nasdaq 100 er nu inden for 2 procent af sin egen rekord fra tidligere i sommer. Dow Jones-indekset skilte sig ud og faldt omkring 0,6 procent for ugen samlet set.

Opturen er drevet af fortsat begejstring for de store techselskabers massive investeringer i kunstig intelligens, kombineret med en robust amerikansk økonomi og stor efterspørgsel. Ifølge CNBC bidrog også nye finansieringsnyheder omkring blandt andre Intel og Nvidia til at give AI-handlen yderligere vind i sejlene i løbet af ugen.

Kølig inflation giver Fed ro til at vente

Markedets optur blev understøttet af to centrale inflationstal, der dæmpede frygten for, at den amerikanske centralbank skal hæve renten på sit møde i september. Forbrugerprisindekset (CPI) steg 0,1 procent i juli, mens den årlige inflationstakt faldt til 3,4 procent — begge tal ramte analytikernes forventninger. Tallene fulgte i kølvandet på en svagere-end-ventet jobrapport ugen forinden.

Alligevel ligger inflationen fortsat pænt over Fed’s mål på 2 procent, og ifølge Yahoo Finance/Bloomberg priser traderne fortsat mindst én renteændring ind inden årets udgang. Den langsigtede amerikanske obligationsrente — den 30-årige statsobligation — ligger nu tæt på det højeste niveau siden 2007, og en auktion over lange obligationer torsdag trak den højeste rente siden 2001.

AI-selskabernes gældsberg vokser

Netop de høje renter er en reel risiko for de teknologiselskaber, der finansierer deres enorme AI-investeringer med langfristet gæld. Ifølge Bloomberg-tal citeret af Yahoo Finance har Alphabet omkring 27 milliarder dollar i obligationer, der forfalder i 2056 eller senere, mens Amazon har cirka 32 milliarder dollar og Meta omkring 21 milliarder dollar i tilsvarende langfristet gæld.

Microsoft, Alphabet, Amazon og Meta forventes tilsammen at bruge 740 milliarder dollar på AI-computerinfrastruktur i 2026 og yderligere 1.000 milliarder dollar i 2027. Teknologiaktier er historisk følsomme over for renteudsving, fordi deres høje værdiansættelser hviler på forventninger om fremtidig indtjening. Jo højere renten er, desto mindre er den fremtidige indtjening værd i nutidskroner.

“Aktier med høje værdiansættelser har en tendens til at falde, når renterne stiger,” siger Maria Llerena, direktør for finansiel research hos Domini Impact Investments, ifølge Bloomberg.

For danske og nordiske investorer med eksponering mod amerikanske techaktier eller globale indeksfonde er budskabet klart: Så længe inflationen holder sig i skak, kan AI-festen fortsætte, men et skifte i rentekurven kan hurtigt ændre billedet for de mest gældsatte AI-satsere.

Læs også: Afdæmpet inflation og AI-finansiering sendte S&P 500 over 7.800 point

Kilder

• finance.yahoo.com (Bloomberg)
• www.cnbc.com