Walmart-aktien styrtdykker trods 2,9 mia. dollar i skatterefusion

Walmart leverede torsdag et regnskab, der på papiret så flot ud: omsætningen steg 5,9 pct., bruttomarginen nåede 25,4 pct., og både omsætning og justeret indtjening per aktie slog analytikernes forventninger. Alligevel faldt aktien mere end 9 pct. på dagen. Forklaringen skal findes i et enkelt tal, der overskyggede alt det gode: de sammenlignelige salg endte på 2,6 pct. mod ventede 3,5 pct.

Læs mere: Walmart Aktie (WMT): kurs, analyse og købsguide

Samtidig fik detailkæden en saftig håndsrækning fra den amerikanske stat: 2,9 mia. dollar i tarifrefusion, som ifølge finansdirektør John David Rainey stort set er udbetalt, med under 100 mio. dollar tilbage at modtage. Pengene skal ifølge Rainey bruges til at sænke priserne for kunderne. Trods det store engangsbeløb og en hævet helårsprognose valgte markedet at fokusere på den svage salgsudvikling.

Samme check, to vidt forskellige reaktioner

Walmarts skæbne står i skarp kontrast til konkurrenten Target, der onsdag – dagen før – modtog en lignende, men mindre, tarifrefusion på 994 mio. dollar. Target bogførte en samlet EPS på 4,11 dollar, hvoraf refusionen udgjorde 1,65 dollar. Men selv når man renser tallet for engangseffekten, endte Targets justerede indtjening på 2,46 dollar per aktie mod en forventning på 2,33 dollar – og de sammenlignelige salg landede på 3,8 pct. mod ventede 2,4 pct.

Med andre ord: Target leverede et solidt resultat, selv uden den ekstraordinære tilbagebetaling. Walmart kunne derimod ikke sige det samme – uden refusionen ville billedet af kvartalet have set markant svagere ud, hvilket investorerne hurtigt fik øje på.

Baggrunden: En landsdækkende tariffesag

Refusionerne til begge kæder stammer fra samme kilde: USA’s højesteret afgjorde i februar 2026, at en række toldsatser indført under den såkaldte IEEPA-lovgivning var ulovlige. Det udløste tilbagebetalinger fra det amerikanske toldvæsen til stort set alle store amerikanske detailkæder, der havde betalt de omstridte tariffer.

Fordi stort set alle konkurrenter i denne regnskabssæson har fået en tilsvarende engangsindtægt på balancen, er selve refusionen holdt op med at fungere som en positiv nyhed i sig selv. Investorerne renser i stedet tallet ud og vurderer, hvad der er tilbage – og her skilte Walmart og Target sig markant fra hinanden.

Hvad betyder det for investorer?

Walmart pegede selv på fortsat stærk vækst i e-handel og medlemsprogrammer som lyspunkter i kvartalet, og selskabet valgte samtidig at hæve sin prognose for hele året. Men markedets dom var klar: Et fald i de sammenlignelige salg tolkes som et tegn på, at den amerikanske forbruger lægger mindre i indkøbskurven – eller besøger butikkerne mindre ofte – selv hos en kæde kendt for lave priser.

For danske investorer med eksponering mod amerikansk detailhandel, enten direkte i Walmart-aktien eller via brede USA-indeksfonde, er kvartalet en påmindelse om, at engangsposter som skatterefusioner sjældent kan dække over underliggende svaghed i kernedriften. Reaktionen understreger også, at markedet i stigende grad kigger igennem tariffrelaterede regnskabseffekter og i stedet fokuserer på, hvordan den amerikanske forbruger reelt har det – et signal, der kan have betydning for hele detailsektoren i de kommende kvartaler.

Kilder

• finance.yahoo.com
• www.cnbc.com